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Kèo bóng đá(www.84vng.com):联博统计(www.326681.com)_瞻仰Cosmos星空的明与暗:周全剖析ATOM 2.0

admin2022-10-297

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原文作者:Yilan

原文泉源:LD Capital Research

摘要

  1. 多链跨链耦合和架构去耦合吞并特点。Cosmos具有生态扩张和协调性,在下一个公链叙事中很可能脱颖而出,但同时定制化应用链存在和智能合约相比无法随意挪用的瑕玷。

  2. 链上主权与操作性强。Cosmos的首创人以为由于群体/区域在意见和看法上存在差异,单个区块链不会大规模运行。因此,Cosmos重视每条链上主权,以阻止链上“虐政”和分歧,并提供每条链同等互联的相同关系(IBC),这削弱了$ATOM和 Cosmos Hub的价值捕捉,却对生态繁荣至关主要。

  3. Cosmos权力下放模式使更多Alpha存在于Cosmos生态中。Cosmos Hub捕捉稳固的Beta,而Cosmos 2.0的宣布给Cosmos Hub提供了捕捉部门生态Alpha的时机。

  4. Cosmos系统循环飞轮优化了通证价值捕捉能力。ATOM 2.0基于跨链平安性和流动质押的跨链协调器和跨链分配器配合组成了Cosmos系统循环飞轮,而且改变了ATOM的纯粹质押角色,使ATOM 计价抵押品的整体吸引力增添。从钱币政策的改变来看,短期内整体ATOM通胀会加倍严重,但从中耐久来看,Cosmos系统确实转向牢靠上限更有连续性的偏向。

导语

2022 年9 月28 日,Cosmoverse 集会(The legendary Cosmos Conference)在哥伦比亚都会麦德林落下帷幕,Cosmos 2.0白皮书终于正式宣布,推出了链间平安性ICS,跨链协调器Interchain Scheduler,跨链分配器Interchain Allocator, 流动质押Liquid Staking 并宣布最新的通证经济模子。本文将先容Cosmos的优势与风险,周全解读ATOM 2.0重大升级以及此次升级对Cosmos系统的影响。

一、Cosmos的顶层设计和运行机制

Cosmos将网络分为Hub和Zone两种,现实上,Hub和Zone在职位上是完全对等的。Zone和Hub的区别是,若是一个Zone与许多其他的Zone相连,就会被称之为Hub,因此Hub专注为IBC网络提供链间服务。

泉源: Cosmos 白皮书

Cosmos客栈由Cosmos SDK作为应用层搭建的工具,Tendermint作为网络共识层,IBC作为链接Hubs和托管链的通讯前言。

共识层为Tendermint.Inc设计的Tendermint Consensus Mechanism,这种共识机制的优点是可拓展互操作性强,拥有10k TPS的throughput, 而且1/3的验证者在线+2/3忠实验证者即可正常生意。但由于Tendermint二次庞大性盘算导致基于其构建的区块链验证系统较为中央化, 现在只有 150个验证者(随着时间每年线性增进13%至300个)。

跨链间互操作通过链间通讯(IBC)桥接协议实现。每条链都要实现IBC才气毗邻其他链,IBC的运行方式和跨链桥异常类似,而Cosmos的IBC和传统bridge的最主要区别在于,IBC间的资产锁定映射由Cosmos 自己的共识机制保证平安的,传统自力的桥协议做不到这点。从跨链⻆度来说,IBC支持的跨链优于之前的跨链手艺,但也存在局限性较大的问题,无法和MPC形成的新的跨链手艺竞争。

二、ATOM 2.0及对Cosmos系统的影响

Cosmos 2.0白皮书在近期终于正式宣布,推出了链间平安性ICS,跨链协调器Interchain Scheduler,跨链分配器Interchain Allocator, 流动质押Liquid Staking 并宣布最新的通证经济模子。

泉源:ATOM 2.0 Whitepaper

ICS链间平安(Interchain Security)主要解决在Cosmos Hub上搭建的生态区块链弱平安问题,ICS允许通过出租ATOM的质押验证能力珍爱市值较小的Cosmos生态链,生态链需支付一定用度作为待遇,因此为ATOM质押者带来收入。除了生态链平安珍爱作用,ICS的用途也包罗Rollup结算,IBC路由,中继合约市场,链域名服务等。

现在已宣布接入链间平安性(ICS)解决方案的 Cosmos 生态链有包罗 QuickSilver、Neutron 在内的 4 条链,总体来看规模都相对较小。而像 Evmos、Cronos、Osmosis 等规模较大的 Cosmos 生态链,现在都不会使用$ATOM作为验证质押。在提升 $ATOM 价值捕捉方面,租借给生态链大部门比例的用度收入将直接分配给该条生态链,剩余比例分配给Cosmos Hub, $ATOM捕捉到的价值为选择租借 Cosmos Hub的验证节点所支付的用度的部门比例。

流动质押(Liquid Staking)极大地改善了Cosmos系统内用户体验和资源效率,通过要求提供者托管资产,一定水平上借鉴了Olympus liquidity as a service流动性即服务的主张,提高质押率的同时释放流动性,通过流动质押提高ATOM资产的质押率, 使流动质押资产成为主要的生意前言,再使用质押资产发生的利息对质押者举行奖励。这是Cosmos Hub 平安模子的重大转变。确保耐久平安的最有用方式是确保小我私人供应商和供应市场保持去中央化,而不是运用不能连续的通胀奖励对质押者举行奖励。作为ATOM 2.0不能或缺的部门,流动性子押为原钱币政策(即纯粹质押$ATOM)旨在解决的平安性问题提供了优化方案。

跨链协调器(Interchain Scheduler)确立在链间平安性上举行区块空间市场调治。详细机制为,当一条生态链开启协调器的模块后可以在跨链合约中拍卖未来的区块空间,协调器会为这些特定的区块空间铸造NFT作为保留证据。而且,在这些区块空间保留NFT被验证者赎回前可以在二级市场上举行流通,拍卖的用度一部门分给生态链用来交流区块空间。链间 Scheduler 发生的跨链 MEV 收入将流回 Cosmos Hub,通过行使基础设施 Interchain Allocator 来推动整个生态的平衡增进。

跨链分配器(Interchain Allocator)的功效是为新的 Cosmos 项目提供更有用的用户获取、流动性和耐久生态系统平衡的途径。

链间分配中,通过左券和再平衡两个工具,Cosmos Hub持有其生态链的通证越多,这条生态链持有$ATOM就越多。

由 $ATOM质押者组成的分配DAO可以通过左券与其他链签署协议(代币交流等) 耐久以来,Hub内可能会存在多个DAO,DAO的投票权与该DAO的质押数目和锁准时长相关,这现实上把Cosmos Hub酿成了一个由多DAO治理的基金。再平衡系统可以减小DAO投资中的滑点,使用定投/荷兰拍等渐进式向目的组合移动。

通过左券和再平衡两种工具,Cosmos Hub将会成为最大的DAO组织和DAO治理的基金,更大局限内增添 $ATOM 的效用和生态链数目。

泉源:ATOM 2.0 Whitepaper

基于跨链平安性和流动质押的跨链协调器和跨链分配器配合组成了Cosmos系统新循环飞轮,而且改变了ATOM的纯粹质押角色,使ATOM 计价抵押品的整体吸引力增添。

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以太坊高度

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泉源:ATOM 2.0 Whitepaper

三、钱币政策改变

ATOM 1.0接纳通胀模子,年通胀率是浮动的,在每年7%-20%的通胀局限内随总质押比例举行调整, 质押率67%以上通胀速率会逐渐靠近7%,质押率低于67% 通胀率会逐渐增添至20%。ATOM的通胀现实更倾向于责罚不质押的持有者而不是质押奖励,若是系统的整体质押率削减通胀会加速。

ATOM 2.0通证经济模子更新对系统影响深远,通证刊行模式分为过渡期和稳固期,将从指数增进转变为线性增进,耐久来看大幅降低 ATOM 总供应量的增进,但短期(前十个月)内由于需要刊行量津贴平安支出以提供 Cosmos Hub举行基础建设需要的资金,ATOM2.0的通胀率会高于之前7%-20%局限,即新钱币政策开启的钱36个月过渡期第一个月每月刊行1000万$ATOM, 之后刊行量每月递减约12%;而中耐久来看(20个月后),ATOM总刊行量会到达中性,系统刊行量逐渐稳固趋于牢靠且较低的通胀率(1%)。从下图可以看出,ATOM 2.0执行后前20个月的总刊行量/通胀率高于ATOM 1.0。

注:ATOM每月刊行量曲线,虚线为ATOM 1.0,实线为ATOM2.0

36个月后刊行模子举行稳固期,通胀平安津贴将住手,原质押收益转为由ICS等带来的收益提供,每月总刊行量为30万$ATOM用于资助并稳固生态项目的发展。进入稳固期后,ATOM的年通胀率将降低为靠近1%。

注:ATOM累计刊行量曲线,虚线为ATOM 1.0,实线为ATOM2.0

四、价值捕捉剖析

从$ATOM价值捕捉能力来看,持有者的收益主要泉源于质押的通胀奖励和IBC生意用度,  而现在$ATOM捕捉的生意用度实在微乎其微,想要到达供需平衡,也就是日收入抵消逐日通胀,需要增添500倍生意手续费(现在2.3k美元的日收入与日通胀15万美元的ATOM的平衡点),COSMOS的焦点理念是民主和主权,ATOM 1.0的主要目的是提供质押功效,ATOM 2.0在这一点上举行了改善,允许$ATOM捕捉使用Cosmos Hub平安质押功效的生态链收取的租借用度,这给ATOM Staker提供了分外的APY,$ATOM仍然存在价值捕捉能力被其他 Hub的质押代币分摊的风险。

五、平安平衡点和市场供需剖析

第一个平衡点对照作恶成本与TVL值,现在Tendermint BFT cost of corruption为2/3的质押节点同时作恶,2/3的质押市值现在约为18亿,相比ATOM 7.3亿的TVL,没有作恶念头。但随着生态扩张,对平安性的要求越高,这也是Cosmos新钱币政策设定了通胀较高的过渡期以及弹性执行的缘故原由。

第二个平衡点对照ATOM逐日新增供应和逐日消耗,以现在ATOM年通胀率12.8%, 3.1亿的总市值盘算约莫天天会释放市值15.4万美金的10871个$ATOM,现在staking的ATOM为2.04亿枚,市场上天天供应流通1.96亿枚ATOM; ATOM现在没有燃烧机制,且IBC中继收取的用度较低。想要到达供需平衡,也就是日收入抵消逐日通胀,需要增添500倍手续用度(现在ATOM 2.3k美元的日收入而日通胀到达15万美元)。现在来看$ATOM若想形成供需正向螺旋需要更多的消费链接入ICS给Cosmos带来可以笼罩平安支出的手续用度。

六、生态项目

Cosmos生态值得注重的特色app-chain

注:黄色标注的是现在IBC DAU最活跃的三条链(24hrs),划分是Osmosis、 Evmos和Cosmos Hub, IBC DAU划分为6978、4728和2711

从生态链数据来看,Osmosis不仅包罗了主打跨链生意AMM DEX,也是一条基于Cosmos SDK IBC自主开发的应用链,其 TVL为 252 million,在Cosmos生态排名第一。Osmosis的IBC接口相比Cosmos Hub还要高许多,是最为活跃的枢纽之一,理论上会使Osmosis通证OSMO拥有和ATOM在作为 Hub层面类似的价值捕捉能力。从各公链DEX的横向对比来看,Osmosis现在P/S值相对较高,相对其每月250万美金的生意收入,总市值13.8亿偏高,但由于Osmosis拥有公链属性和Hub功效,市值和公链举行横向对比,处于较低状态。Osmosis将生意隐私(使用门限解密生意防止抢跑)与跨链AMM相连系,并通过IBC实现跨链。

Kava是一个用于加密资产的DeFi平台,支持多资产抵押,自我刊行贷款,缔造稳固代币等确立CDP的平台,现在Kava TVL 271 million远高于直接竞争对手Evmos或由于其极高的staking收益,现在为2800%,Evmos质押收益为181%; Kava生态中TVL排名前两位均为借贷协议,侧面说明Kava生态杠杆率异常高。Kava 10主网激活了Kava Network的以太坊虚拟机(EVM),支持用户在MetaMask上将KAVA资产作为ERC-20举行封装息争除封装,而Kava Network现在可以直接毗邻这些资源和网络中数以万计的活跃开发者、dApp和区块链项目。

Evmos TVL 1.6million, 其中54%由Dex Diffusion Finance组成,现在在Evmos上建设的11个项目中有7个均为Dex; Secret TVL 10million, 其中68%由隐私协议Sienna Network组成,现在有4个项目正在建设。

其他值得关注的特色app chain包罗流动性子押应用链Quicksilver;桥接多链资产的Kujira,其上的Dapp包罗Blue和FIN而且专注高质量项目投票通过才气举行部署; 通用的跨链基础协议Axelar旨在解锁跨链可组合性和流动性,但其收取的中继用度较Kujira更高;希望成为Cosmos姊妹链并拿出47%代币对ATOM holder举行1:1空投的JUNO,专注DeFi内置订单簿及防止front running的app chain Sei Network等。

总结

Cosmos Hub与其他拥有Hub体量和功效的链存在竞争关系,因此$ATOM对Cosmos生态的影响尚不明确。Juno, EVOMOS, OSmosis and Axelar这些市值较大的生态链若是想成为Security Hubs, 会降低$ATOM的市场份额和ATOM的订价能力。

从跨链⻆度来说,IBC支持的跨链优于之前的跨链手艺,但也存在局限性较大的问题,无法和MPC形成的新的跨链手艺竞争。此外,Cosmos生态的定制化应用链存在和智能合约相比无法随意挪用的瑕玷,因而在挪用层面的互操作性较差。Cosmos Hub下放代币权力来换取久远生态生长,但这样也有一个问题就是alpha很可能在Cosmos生态, Cosmos Hub的$ATOM捕捉稳固的Beta,而Cosmos 2.0的宣布给Cosmos Hub提供了捕捉部门生态Alpha的时机。

ATOM 2.0基于跨链平安性和流动质押的跨链协调器和跨链分配器配合组成了Cosmos系统新循环飞轮,而且改变了$ATOM的纯粹质押角色,使$ATOM计价抵押品的整体吸引力增添。从钱币政策的改变来看,短期内整体$ATOM的通胀会加倍严重,但中耐久来看,Cosmos系统确实转向了更有连续性的偏向。

【参考资料】

[1]https://informal.systems/2022/08/11/interchain-security-pre-release/)

[2]https://www.stakingrewards.com/earn/cosmos/metrics/

[3]https://v1.cosmos.network/resources/whitepaper

[4]https://www.reddit.com/r/cosmosnetwork/comments/xort1i/atom_20_whitepaper_is_official/

[5]Data retrieved 2022.09.18

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